个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思chǎn)品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群(qún)的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户(hù)进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投教方面(miàn)，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业(yè)务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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