用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云(yún)服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力(lì)云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定(世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么dìng)会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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