财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从(cóng)去年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举措在一季度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料(liào)价格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽(qì)车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业(yè)持(chí)续推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多(duō)市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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