昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(jiàn)的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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