随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫3千克是多少斤 1千克是一斤吗(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先3千克是多少斤 1千克是一斤吗我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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