个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在(zài)服(fú)务(wù)体系的(de)基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画(huà)像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户(hù)时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)也认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客(kè)户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分别在银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进行(xíng)一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户(hù)的(de)原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金(jīn日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)组合净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机(jī)构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客(kè)户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入(rù)的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要的。

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