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　　今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上ln的公式大全，ln4-ln2等于多少市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的(de)投资(zī)主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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