钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(d许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校iàn)池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐(xiá)想的题(tí)材搭配(pèi)公司(sī)释放钠(nà)电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又(yòu)在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，股价过山(shān)车式的(de)涨跌折射的是(shì)市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期(qī)天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期萌(méng)芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大(dà)落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重(zhòng)视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日(rì)晚间(jiān)高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作(zuò)设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的(de)各(gè)种细节。根(gēn)据(jù)规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投资(zī)者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底还是(shì)其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要(yào)40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年(nián)公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池(chí)项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)及子(zi)公(gōng)司拟向(xiàng)工(gōng)商银(yín)行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团(tuán)银(yín)行(xíng)处于正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这(zhè)部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知(zhī)，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还(hái)有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供(gōng)应链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心(xīn)还在(zài)其(qí)大(dà)干快上后(hòu)产能(néng)如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前(qián)订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和(hé)订(dìng)单(dān)金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产(chǎn)能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日(rì)就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一(yī)定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近(jìn)三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在(zài)降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临(lín)界点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠(nà)电(diàn)产业规(guī)模(mó)化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投(tóu)资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就(jiù)变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)的(de)实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的(de)实(shí)施地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再(zài)融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也(yě)仅12个(gè)月(yuè)，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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