金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即(jí)视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情(q笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花íng)况下(xià)所融(róng)入资金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(w笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花èi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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