今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方向的(de)基(jī)金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的乔丹有多高88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序(xù)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互(hù)联(lián)网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng乔丹有多高)会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风(fēng)险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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