个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结(ji陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌é)构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资(zī)者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的(de)投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化(huà)的(de)养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结(jié)合(hé)机构条线业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企(qǐ)业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记(j陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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