A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(běn)计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接(jiē)近翻(fān)倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市(shì)场(chǎng)人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋势(shì)和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台(tái)股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗>，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后(hòu)，除了(le)离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值(zhí)前十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)另一个(gè)故(gù)事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅(máo)台，结(jié)果(guǒ)是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上(shàng)述(shù)公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续(xù)不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿(yì)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研(yán)报表示，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。