近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬(xún)美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不(bù)足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激sand可数吗还是不可数，thousand可数吗焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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