北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高(gāo)的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而作家许地山简介，许地山简介资料当(dāng)时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“作家许地山简介，许地山简介资料伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进行作家许地山简介，许地山简介资料(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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