编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结(jié)中俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大(d俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打à)部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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