金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēnborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词g)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能(néng)去向(xiàng)表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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