银行业危机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜(yè)美(měi)股开盘不久(jiǔ)，第一共(gòng)和银行(xíng)盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少(shǎo)五(wǔ)次停牌，股价再刷(shuā)新历史(shǐ)新(xīn)低，市值一度(dù)跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第一共和银行已(yǐ)在为(wèi)其部分业务寻找买(mǎi)家，但潜在的收购方担(dān)心承担过多风险。目前可能的解决(jué)方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美元的大(dà)型银行(xíng)寻(xún)求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保险公司接管该银行(xíng)，并为(wèi)所有存款提(tí)供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人士报道，白宫(gōng)或(huò)美国财(cái)政部无意干预该银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经记(jì)者(zhě)和市(shì)场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目(mù)前不知道这(zhè)家银行能(néng)否在未来的(de)日子(zi)继(jì)续经营(yíng)下去，也不知(zhī)道(dào)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司是否会对此家银行发表“破产(chǎn)声明(míng)”。但他说：“解决方案(àn)（可(kě)能是联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的接管）目(mù)前正(zhèng)变得(dé)越来越(yuè)有可能，因(yīn)为第一(yī)共和银行找到(dào)买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有(yǒu传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)市(shì)场评论称，尽管此前API报告显示(shì)美国(guó)上周原油库存降幅(fú)大于预期，由于市场消(xiāo)化(huà)了疲弱的美国经(jīng)济(jì)数据，对美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延续前一(yī)交易日的跌势(shì)，目前已(yǐ)经(jīng)抹(mǒ)去(qù)了(le)自欧佩克+4月初宣布进一步减产以(yǐ)来(lái)的全(quán)部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道称，美国联邦存款保险公司(sī)FDIC威(wēi)胁下调(diào)该(gāi)行评级(jí)，将限制第一(yī)共和银行从美联储取得(dé)融(róng)资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本(běn)月初(chū)因需求低迷(mí)而减产带(dài)来的价格涨幅(fú)。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑(pū)朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的(de)加息(xī)路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然高企的(de)通胀(zhàng)，一边是银行系统危(wēi)机以(yǐ)及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场(chǎng)最引人(rén)瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州金(jīn)控(kòng)期货(huò)研究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇看来(lái)，对(duì)于(yú)美联储货币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息(xī)力度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样以(yǐ)50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强的(de)粘性，当(dāng)前(qián)核心(xīn)通胀增速依旧处(chù)于历史高(gāo)位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高(gāo)利率和美国银行业危机引发了经济减速，但是据(jù)我们测(cè)算(suàn)当前(qián)美国私人部门资产(chǎn)负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于引发美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策转(zhuǎn)向。从历史上美(měi)联储加息的经(jīng)验来看，高(gāo)通胀下的(de)美联储加息并不(bù)会(huì)因经济减(jiǎn)速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国地区银(yín)行担忧引发银行(xíng)股大跌，但(dàn)由于当前(qián)美国商业(yè)银行危机主要是资产(chǎn)负责(zé)错(cuò)配，并非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加(jiā)杠杆(gān)导致危机爆发时过渡去(qù)杠杆，金(jīn)融市(shì)场系统性风(fēng)险暂难(nán)发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可(kě)能性(xìng)是较(jiào)小的，基于此，美联储(chǔ)也不会轻(qīng)易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事(shì)件来看，政策部门应(yīng)对危机(jī)的速度和积(jī)极性非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押(yā)注系统性(xìng)风险发生(shēng)概率比较(jiào)低的(de)。对于通(tōng)胀率，当前市场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降(jiàng)息概率(lǜ)的(de)7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在(zài)这个通(tōng)胀水平预测下(xià)，美联储是(shì)不会在7月(yuè)份就去(qù)做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报(bào)道，对(duì)于美(měi)国通胀将(jiāng)从几十年(nián)来的最高水平(píng)进一步(bù)回落多少这一(yī)争论，全球知名机构(gòu)的基金(jīn)经理们也开始产(chǎn)生(shēng)分歧(qí)。其(qí)中，一(yī)方是安联环球投资和西部信托等(děng)公司(sī)认为，美(měi)联储和其他(tā)央行将在加息方面(miàn)取得(dé)胜利，即使这意味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的目标可能会(huì)让经济陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘(zhān)性(xìng)极(jí)强的通胀，美联储(chǔ)和其他央行(xíng)的政策制(zhì)定者是否真的(de)愿意冒让(ràng)数百万(wàn)人失业(yè)的风险，换句话说，央行们最(zuì)终可能不得不做出妥协(xié)，容(róng)忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，4月(yuè)美国(guó)消(xiāo)费者信心指数降至(zhì)了(le)101.3，为(wèi)去年7月(yuè)以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消(xiāo)费(fèi)来(lái)看(kàn)，高(gāo)利率(lǜ)和银行(xíng)业信贷收(shōu)紧导致消费(fèi)者信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性事(shì)件，说明未(wèi)来美(měi)国经(jīng)济继续减速也是(shì)大概(gài)率事件。然而，由于美国居民消费支出(chū)增速(sù)虽(suī)然在下滑，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但(dàn)不至于(yú)出发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和(hé)反弹(dàn)也可以验证这一点。不过，随(suí)着美国(guó)居民利息支出占可支配收入的比例越来越高，未(wèi)来并不(bù)排除由于经(jīng)济严重减速加快导致大规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近(jìn)的美国居(jū)民(mín)部(bù)门信用(yòng)卡违约(yuē)率上升是(shì)相匹配的，在高通胀高(gāo)利率经济下(xià)行的环境下，居(jū)民部门的资产负债表和收入状况边际上会有恶(è)化也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美国(guó)居民(mín)部门已经(jīng)经(jīng)过了十年的(de)去杠杆，本身资产(chǎn)负债处于一个相(xiāng)对(duì)健康的状况，这也是(shì)为何即便消(xiāo)费信心(xīn)在(zài)恶化，即便银行利率在飙(biāo)升(shēng)，美(měi)国(guó)居(jū)民部门(mén)的消费贷(dài)款仍(réng)然在继续扩(kuò)张，这显示着美国居民(mín)部门的需求仍然(rán)十分(fēn)有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市(shì)场(chǎng)避险情绪的催化有(yǒu)两方面的背景，一是按照(zhào)历史经验看，海外加息结(jié)束(shù)到降息之间就是一(yī)个容易出(chū)风(fēng)险的时间(jiān)段；二是能够激发风险偏好的中国这(zhè)边的(de)复苏环比高点已经看到传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思，同(tóng)比(bǐ)高点接近看(kàn)到(dào)，在(zài)中国(guó)没有更多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经济(jì)的预期想(xiǎng)要进(jìn)一(yī)步边(biān)际(jì)改(gǎi)善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业危(wēi)机(jī)共振成为了一(yī)个激(jī)发避(bì)险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵(zhào)旭(xù)初认为(wèi)，今年(nián)大的(de)宏观周期和(hé)前(qián)几年有(yǒu)所不(bù)同，国内和海外(wài)出现(xiàn)明显的(de)周期背离(lí)，且(qiě)海(hǎi)外的政策部门应对危机的速度又很快，所以(yǐ)不(bù)至于出现单边的持(chí)续(xù)性共(gòng)振，这就导致各类风险资(zī)产难以出现大幅度的流畅(chàng)单边行情，比(bǐ)较合适的操作(zuò)思(sī)路应(yīng)该是“在下(xià)跌(diē)时不(bù)过分恐慌、在上涨时(shí)也不(bù)过分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的有(yǒu)色金属板(bǎn)块全(quán)面下行。沪(hù)铜主力合约(yuē)2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示(shì)，整体来(lái)看，有(yǒu)色(sè)金属的全面下行有两个利空背景和一个(gè)触发因素，一是临近美(měi)联储5月(yuè)份(fèn)议息会议，加息25个基点的概率升至高位，市(shì)场表现出(chū)谨慎情绪；二是面临(lín)国内五(wǔ)一假(jiǎ)期，资金(jīn)提前流出(chū)规(guī)避(bì)不确定(dìng)性(xìng)风险；三是前一晚欧美银行(xíng)季报再爆利空(kōng)，引发(fā)市场对(duì)银行业危机(jī)蔓(màn)延(yán)的担忧，避险情绪(xù)骤(zhòu)然升(shēng)温，美股大幅下(xià)挫(cuò)，美元(yuán)指(zhǐ)数快速回升，成为有色(sè)板块全面(miàn)下行的直(zhí)接触发因素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一直(zhí)在(zài)衰退论和加息预期(qī)之间摇(yáo)摆不定(dìng)。一(yī)方面对(duì)银(yín)行业和(hé)全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息(xī)预期降(jiàng)低(dī)。加息预期降低(dī)后(hòu)又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美联储喊(hǎn)话加息不应停止，市场又继(jì)续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国(guó)海良时期(qī)货有色金属分(fēn)析(xī)师何燕艳表示(shì)，此(cǐ)外，国内(nèi)面(miàn)临五(wǔ)一(yī)假期，之(zhī)前看多需(xū)求(qiú)修复的情绪慢慢平复，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和(hé)铝为代表的大部分品(pǐn)种还在区间运行(xíng)，除(chú)了锌(xīn)的(de)空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡则(zé)是辗转反(fǎn)弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有色金属(shǔ)的(de)传统旺季，4月的开局延续了(le)需(xū)求的(de)强预期，有色一度(dù)出现触底反(fǎn)弹和冲高预期(qī)，但随着4月(yuè)旺季过半，市场(chǎng)却出现不(bù)一样的声音。一是精炼铜及(jí)再(zài)生铜(tóng)制杆、铝材(cái)加(jiā)工和镀(dù)锌板(bǎn)等行业样本企业开工率却(què)出现接连下降，社会库存虽然持续去(qù)化，但(dàn)速度较(jiào)3月份明显放缓；二是部(bù)分下游加工(gō传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ng)企(qǐ)业订单难以(yǐ)为继，且产成品库存较往年出现小幅累积(jī)，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的(de)情况，或者说3月份(fèn)的高(gāo)开工(gōng)透支(zhī)了部分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持(chí)价格高走，同时国(guó)内劳动节假期即将(jiāng)到(dào)来，资金从有色市场流出(chū)规避不确定性风险，价格出现回(huí)调并不意外，昨日有色价(jià)格快速回落也是近段时间(jiān)对利空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不(bù)过，5月中(zhōng)上旬延(yán)续旺季(jì)下(xià)，需求不会大幅走弱(ruò)，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游(yóu)企业可(kě)适当补库过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介绍说(shuō)，从具体的行业(yè)数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上最近几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外(wài)，4月的总体预测(cè)值普遍(biàn)也(yě)没有高(gāo)于(yú)3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振(zhèn)需求。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦大跌(diē)到目前(qián)的状态(tài)，现货上面买盘又(yòu)会出(chū)现，错综复杂之(zhī)下走势也表(biǎo)现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预(yù)期过于一(yī)致，主(zhǔ)流(liú)观点认为(wèi)加(jiā)息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今(jīn)年可能不(bù)会降息(xī)。我(wǒ)们要警惕这种(zhǒng)市场过于(yú)一致的(de)情况(kuàng)。因为美通胀高(gāo)位持(chí)续，美联(lián)储的结果导向很(hěn)可能使得加(jiā)息时间或者(zhě)幅(fú)度(dù)超预期，这样市(shì)场(chǎng)就(jiù)会有超预期的下跌(diē)。最主(zhǔ)要(yào)的是，有色板块多数品种供应增加总(zǒng)体(tǐ)比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的增速，整个(gè)周(zhōu)期是向(xiàng)下而不是向(xiàng)上。因此，我(wǒ)对整(zhěng)个板块还是持(chí)中线(xiàn)偏空思(sī)路，投资(zī)者(zhě)可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预(yù)期，更多的是(shì)反(fǎn)映市(shì)场(chǎng)对未来一个季度(dù)、半年(nián)度甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块的短(duǎn)期或短线影响并不显著，短(duǎn)期(qī)可关注供求现状与价格趋势的关(guān)系以(yǐ)及可能突发的风险(xiǎn)事件上(shàng)。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是(shì)在多空分(fēn)歧的位置和(hé)时间节(jié)点突发(fā)未知的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，从而放大了价格短(duǎn)线的波(bō)动性，带(dài)来持(chí)仓管理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思