AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年(nián)一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度(dù)进行了(le)一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出音域划分从低到高，人声音域划分自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本(běn)质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成季(jì)报(bào)，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关(guān)系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度(dù)市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视(shì)、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需(xū)求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业(yè)的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维度的产(chǎn)业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨音域划分从低到高，人声音域划分(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新的(de)生(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利(lì)用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和(hé)服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活(huó)在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地(dì)产行(xíng)业的(de)配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一(yī)季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线(xiàn)。ChatG音域划分从低到高，人声音域划分PT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时表示(shì)，也(yě)会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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