编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位冀g是河北哪里的车牌(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不冀g是河北哪里的车牌纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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