编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xi保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次āng)对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的(de)市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)位(wèi)基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技(jì)术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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