“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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