在华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将(jiāng)资金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思的命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联(lián)储有能(néng)力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思>

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财(cái)报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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