国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市(shì)场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国(guó)多项重要经济数(shù)据出(chū)炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息(xī)交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美(měi)国(guó)第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多(duō)次触发停(tíng)牌，原(yuán)因是达(dá)成救(jiù)助(zhù)协议(yì)以维持该(gāi)银行运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年已下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士(shì)称，该(gāi)银行(xíng)很有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下来的(de)两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目前包(bāo)括来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部和(hé)美联储的官员(yuán)正在与(yǔ)其他银行进(jìn)行协调会议，为(wèi)第一(yī)共(gòng)和银行制定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加(jiā)强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告(gào)中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于(yú)上月硅谷银行的(de)倒闭案(àn)，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管理薄弱(ruò)，也(yě)和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越(yuè)多的问(wèn)题。美(měi)联储负责金融(róng)业监管(guǎn)的(de)副(fù)主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不(bù)堪一击。他们的确(què)发现(xiàn)了风险，却没(méi)有采(cǎi)取足够的措(cuò)施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美(měi)联储监(jiān)管不力(lì)有关(guān)。他说，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误(wù)部分(fēn)源于，特(tè)朗(lǎng)普(pǔ)执(zhí)政时的(de)金融业改革普(pǔ)遍放松了对(duì)中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗，美联储的(de)文化(huà)转变似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以前(qián)累积(jī)过多的(de)证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构(gòu)的(de)公开审查报(bào)告或警告，数(shù)量(liàng)是其他银(yín)行的(de)三倍。报告称，随着(zhe)硅(guī)谷银行壮大，近(jìn)些年美(měi)联(lián)储忽视了范围(wéi)更广的(de)问题，比如该行多年来一直(zhí)突破(pò)内部风(fēng)险限制(zhì)，其采用的流动性指标却(què)显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率(lǜ)相关(guān)风险还被(bèi)评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储(chǔ)将重新审(shěn)查，适用于(yú)资(zī)产超(chāo)过千(qiān)亿美元银行的一系(xì)列规定(dìng)，包(bāo)括(kuò)压力(lì)测试和流动性(xìng)要求，将重新评(píng)估，怎样(yàng)监督(dū)和监管一家银行对(duì)利(lì)率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行(xíng)强化适(shì)用的标准，联储应(yīng)考(kǎo)虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对于(yú)超过25万美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的银行考虑(lǜ)到可出(chū)售证券(quàn)的未实现(xiàn)损(sǔn)益(yì)，以便让(ràng)银行的资本(běn)要求更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风(fēng)险管理不足(zú)的公司(sī)，美联(lián)储可(kě)能增加资本或流动性的(de)要求，或者(zhě)限制股(gǔ)票回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达(dá)州重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的(de)声(shēng)明，美(měi)国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日(rì)期间受严重风暴影响的地区提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可在(zài)成本分担(dān)的(de)基础上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些私(sī)人(rén)非营利(lì)组织，用于(yú)受(shòu)灾害影响地(dì)区的应(yīng)急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌克(kè)兰农(nóng)民的(de)担忧。具(jù)体措施包括推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等(děng)国撤(chè)回(huí)针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支(zhī)持(chí)。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产(chǎn)品(pǐn)的倾销调(diào)查(chá)。欧盟将(jiāng)进(jìn)一(yī)步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道出口到(dào)其他(tā)国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公布(bù)的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品(pǐn)和(hé)能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数(shù)是美联储青睐(lài)的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这(zhè)加大了美联储5月再(zài)次加息的(de)可能性。报告(gào)公(gōng)布后，美国(guó)短期利率(lǜ)期货小(xiǎo)幅下跌(diē)，反映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可能(n无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗éng)性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务(wù)部(bù)公布(bù)的一季(jì)度美(měi)国(guó)宏观经(jīng)济数据显示，美(měi)国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场预(yù)期的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超出市(shì)场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述(shù)数据显示(shì)出美国经济(jì)放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的(de)滞(zhì)胀特(tè)征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市(shì)场(chǎng)对于美(měi)国(guó)经济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加(jiā)上目(mù)前(qián)欧美(měi)银行信用危(wēi)机的尾部(bù)效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货币(bì)政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了(le)下半(bàn)年美(měi)联储降息(xī)的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核(hé)心个人消费支(zhī)出在(zài)内的一(yī)季(jì)度PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持(chí)续上(shàng)升，再(zài)加上(shàng)周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更(gèng)多(duō)影响的(de)是年中(zhōng)美联(lián)储的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此前银行(xíng)业(yè)危机(jī)的爆发(fā)以及一季度经(jīng)济的回(huí)落(luò)，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行压(yā)力(lì)已经持续(xù)增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意(yì)味着进行政策选择时不得不更(gèng)加(jiā)慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美(měi)联储5月大概率(lǜ)将会保(bǎo)持(chí)加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调(diào)对(duì)宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加(jiā)息的态(tài)度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认(rèn)为，目前市场已经对(duì)美联储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此(cǐ)次会(huì)议并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议重点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威尔的(de)会后发言(yán)两方(fāng)面(miàn)。其中，在(zài)决议声明方面，可重(zhòng)点观察(chá)措辞调整变化(huà)情(qíng)况，特别(bié)是能否出(chū)现“停止加息(xī)”相(xiāng)关(guān)暗示。而在会(huì)后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行业(yè)危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的观(guān)点论述。特别是(shì)如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示，则无(wú)论对(duì)于(yú)商品(pǐn)市场还是权益市场而言(yán)，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到(dào)通胀的(de)顽(wán)固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经济风(fēng)险(xiǎn)的判(pàn)断，到底是(shì)短期风(fēng)险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会(huì)再度(dù)上升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前(qián)市(shì)场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市(shì)场较大波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后偏(piān)鹰(yīng)的政策(cè)预期交易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认(rèn)为本次会(huì)议上需要重点关注(zhù)美联储声明(míng)以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会(huì)上对(duì)未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美(měi)联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息(xī)的倾向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关(guān)风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面(miàn)临(lín)涨(zhǎng)跌两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策(cè)迅(xùn)速转向(xiàng)的乐观预(yù)期出(chū)现一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市(shì)场出现高位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵(guì)金属市场在利多(duō)、利空因(yīn)素间来(lái)回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压(yā)制边(biān)际减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济前(qián)景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬(xuán)而未(wèi)决以及银行业风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不断(duàn)激发(fā)市场避险情(qíng)绪。从更(gèng)为宏观的角度来(lái)看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能，使得央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后续货币政策(cè)之间的(de)预期差，以及美(měi)国经济层(céng)面的韧性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业(yè)市(shì)场尽管过热态(tài)势有所(suǒ)缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及(jí)美联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向的阈值(zhí)区间，这极(jí)有(yǒu)可能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而(ér)引(yǐn)发美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落(luò)地后的一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，市场仍然(rán)会延续上述的修正走势，美(měi)联储还(hái)需在更多数据指引(yǐn)以及银行风险事件落(luò)地后，再相机(jī)作(zuò)出政策调整，而在此(cǐ)之(zhī)前预(yù)计(jì)仍会(huì)延续当前“走一步看一步”的决(jué)策(cè)思(sī)路。而市场对于(yú)年内降息的(de)乐(lè)观预(yù)期(qī)的(de)修(xiū)正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前(qián)贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价格(gé)主要锚定的是美(měi)债(zhài)实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金(jīn)以及(jí)美元结(jié)算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越(yuè)来越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动(dòng)的逻辑还(hái)没结束，且近期的表(biǎo)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经(jīng)济(jì)下(xià)行以及欧美银行业风险带来的(de)避(bì)险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定支(zhī)撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)形成(chéng)有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场(chǎng)整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场对(duì)于美联储降息的预期(qī)仍大幅领先美联储的官方预(yù)期，预计在高通胀压(yā)力下，市(shì)场对降息预期的修正或将带来金银价(jià)格的进一(yī)步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场关键数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪(xù)波(bō)澜起(qǐ)伏，同时基本面(miàn)因素(sù)也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直(zhí)面美(měi)联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增加(jiā)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议(yì)息会议(yì)等重(zhòng)要事件，加之(zhī)银行业危(wēi)机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要防(fáng)止过(guò)分押注引(yǐn)发的风(fēng)险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一(yī)关键时间节点，投资者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要(yào)保持头寸有足(zú)够(gòu)安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或(huò)将迎来(lái)更加(jiā)明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据(jù)美联储议息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布(bù)局。

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