本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情(qíng)看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌(diē)的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克(kè)中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字(zì)头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其(qí)实际(jì)存款较(jiào)去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行(xíng)股(gǔ)，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当(d对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人āng)前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主(zh对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人ǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能否再现？关对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三(sān)低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人