财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì1km等于多少米 1km是不是1公里)无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上述(shù)决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会(hu1km等于多少米 1km是不是1公里ì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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