关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能(néng)不得(dé)不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面互联(lián)互通的机制安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限的境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预估(gū)超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国(guó)，虽然库(kù)存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地(dì)库(kù)存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于(yú)美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班用。

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