钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道(dào)上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃(yuè)进(jìn)”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何(hé)让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大(dà)大(dà)落发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当(dāng)日(rì)盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披(pī)露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值(zhí)快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的(de)时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开(kāi)始掉头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其如何(hé)发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时(shí)任(rèn)董秘(mì)许小丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背(bèi)后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资(zī)金(jīn)有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增(zēng)预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规(guī)划(huà)的钠电产能远不(bù)止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新上钠离(lí)子(zi)电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘(pán)、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新(xīn)的(de)调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的(de)另(lìng)外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个(gè)故(gù)事(shì)并不再买账，除(chú)了资金实力(lì)有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华(huá)语(yǔ)新能(néng)源配(pèi)套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车(chē)领域实现装车应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户(hù)的(de)反馈普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸(suān)电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会有较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个(gè)有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也(yě)接近(jìn)三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池(chí)还有降本的(de)空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池(chí)正(zhèng)、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成本优势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍有进(jìn)一步下(xià)探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规(guī)模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能量密(mì)度(dù)的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到(dào)客户的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的