“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增就中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续(xù)三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家续(xù)随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提(tí)振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的预期推(tuī)动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实(shí)占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割(gē)，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业(yè)因内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是(shì)不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难(nán)有起色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基(jī)于内需复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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