AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式(shì)和(hé)社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(gu二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗ī)和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质(zhì)是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美国是(shì)一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一(yī)言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基(jī)金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合(hé)宜(yí)的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季(jì)度布局了(le)不(bù)少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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