编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式(shì)的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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