昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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