北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金(jīn)学家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自己在股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也(y西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学ě)曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会(huì)得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了(le)梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学时代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价(jià)值判断而(ér)不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，排名第(dì)一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特对金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代(dài)财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏(xìng)仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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