在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况(karctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算uàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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