调(diào)油逻(luó)辑提振成本价格，从而能够推升芳烃价(jià)格，去(qù)年(nián)二(èr)季度(dù)芳烃市场的热度之(zhī)高也正是(shì)由这个(gè)逻辑主(zhǔ)导。然而，今年与去年的步调明(míng)显不一。期(qī)货日报记(jì)者观察到(dào)，同(tóng)为(wèi)芳烃品种，4月18日以(yǐ)来(lái)，PTA和苯乙(yǐ)烯期货盘面已连续出现了9连跌，从走势上来看(kàn)，两品种的表现远超市(shì)场预期。

　　截至4月28日(rì)，PTA2309主力合约收(shōu)于5620元/吨，较(jiào)4月17日(rì)收盘价下跌(diē)372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力(lì)合约收于8251元(yuán)/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌(diē)438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品(pǐn)种PTA、苯乙(yǐ)烯持续阴(yīn)跌，主要原因在(zài)于两方(fāng)面，一方面由于近期原油(yóu)大(dà)跌，另一方面近期(qī)成品油裂差下跌。”一德期货分析师郑邮飞(fēi)表示，由(yóu)于欧美的滞涨格局，以及美(měi)国(guó)的加息预期，需求(qiú)羸弱，市场对于衰退的预期再起。而原(yuán)油供应端(duān)的OPEC+减产还没有(yǒu)落(luò)地，原(yuán)油近期(qī)回(huí)补前期缺口后继(jì)续(xù)下(xià)行，对于化工特(tè)别是与之相关(guān)性相对较强(qiáng)的(de)PTA形成成(chéng)本塌陷。成(chéng)品油裂差方面，近(jìn)期美(měi)国汽柴油(yóu)裂(liè)差(chà)出(chū)现下滑，同时美国汽油(yóu)库存在(zài)4月(yuè)份去库速(sù)率减缓，使得(dé)市场对于美国调油需求的预(yù)期边(biān)际弱化，对(duì)于芳(fāng)烃的支撑走弱。

　　采(cǎi)访中，记者了解到，美国夏油对(duì)于(yú)辛烷值的需求(qiú)支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去(qù)年同期相比，今年芳烃市场走(zǒu)势相(xiāng)对偏弱，且去年调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月初(chū)达到顶峰，今年调油(yóu)逻辑是(shì)在汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货能(néng)化组(zǔ)组长谢雯表(biǎo)示(shì)，发生这(zhè)一(yī)现象的原(yuán)因(yīn)更多是始于路(lù)径依赖，去年(nián)极端的调油(yóu)行情使得市场预期今年(nián)调油逻辑(jí)发生(shēng)的概率仍较大，调油商提前准备原料运往(wǎng)美国。

　　在她看来，去年(nián)调油逻辑是调油实(shí)实在在发生，反映在(zài)MX、PX美(měi)亚价差大幅(fú)拉(lā)升(shēng)；今年的调(diào)油带来(lái)芳烃美亚价差处于往(wǎng)年(nián)同期高位，但(dàn)当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人亚(yà)价(jià)差(chà)进一(yī)步扩大(dà)。

　　郑(zhèng)邮飞告诉记者，今(jīn)年(nián)芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏(zòu)上又(yòu)有差异，主要(yào)体(tǐ)现在去年5—6份(fèn)的(de)行情(qíng)是“脉(mài)冲式”的，当时市场对于美国高(gāo)辛烷值调油料的短缺没有提早预期，导致(zhì)旺季来临后行情一触即发，而经历过(guò)去年的大幅波动，随后调油商对(duì)于今年已(yǐ)经(jīng)提早(zǎo)有(yǒu)所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美亚价差一直保持(chí)相对高位，给亚洲芳烃流向(xiàng)美国创造套利空间(jiān)，同时(shí)我们从去年四季(jì)度至今韩国(guó)出口(kǒu)美国芳烃的数量(liàng)保持相(xiāng)对(duì)高位可以一(yī)窥究竟(jìng)。叠加今年4—5月份亚洲(zhōu)芳烃装置的(de)检修预期(qī)，今年市(shì)场的调油(yóu)逻辑在(zài)3月份就启动，提(tí)早并迅速将芳烃估值(zhí)打上去，PTA价格(gé)也在3月(yuè)中旬(xún)开始启动，这明显早于去(qù)年。但我们也看到了PXN在(zài)3月(yuè)下旬后就处于高(gāo)位徘徊的状态，意味着调油逻辑(jí)已经在芳烃上(shàng)提早(zǎo)兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融(róng)融达(dá)期(qī)货分析师韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存在着节奏的差异，去年(nián)5月份(fèn)是(shì)是炒作调油需求(qiú)的主要时期，而今年(nián)市场提前(qián)到3月就开始炒作。

　　据韩(hán)冰(bīng)冰介绍，今(jīn)年调油逻(luó)辑应该不及去年。“去年受(shòu)俄乌冲突影响(xiǎng)，欧美(měi)地区成品油(yóu)供需突然变得紧张(zhāng)，油品裂解利润(rùn)非(fēi)常(cháng)好，调油逻辑兴起。而今年的问题是欧美经济(jì)下行压力较大，油品需求(qiú)面(miàn)临走弱(ruò)，从盘面也(yě)可以看(kàn)到，3月(yuè)份市场(chǎng)因炒作调油需求大幅拉(lā)涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润(rùn)却回落，并拖累(lèi)形成原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去(qù)年芳烃调(diào)油主(zhǔ)要是由于俄乌冲突导致原油的出(chū)口受限以及疫情影(yǐng)响下美国炼厂大幅关停引起的(de)辛烷(wán)需求无法匹配，从(cóng)而(ér)导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运往美国，原(yuán)料(liào)端紧缺助推PTA价格的大幅走高。今(jīn)年看工厂(chǎng)对于调油行情有所准备，整体缺量需(xū)求将不如去年。”马俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐看来(lái)，二季度美国出行旺季下调(diào)油需求被赋予(yǔ)期待，然(rán)而有了去年二季度调油需(xū)求增加下亚美套(tào)利(lì)利润可观的经验(yàn)，部分工(gōng)厂提前(qián)跟美(měi)国工厂签订了(le)长约，今(jīn)年的出口周期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国(guó)运(yùn)往美(měi)国(guó)的芳烃出口量观察(chá)，整体1—3月出口量已(yǐ)达(dá)去(qù)年(nián)调油(yóu)季出口总量的65％偏(piān)上(shàng)。同时，据了(le)解，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采用FOB模式，便于其在(zài)窗口打开后及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今(jīn)年调油大概率仍将发生，但是整体(tǐ)对(duì)于芳烃价(jià)格的(de)提振高度将极大(dà)可能不如(rú)去年。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份以来国际(jì)油价波(bō)动加剧(jù)，近期原(yuán)油库(kù)存低(dī)位回升，汽(qì)油裂解价(jià)差回落(luò)，亚洲甲苯(běn)调油优势下(xià)降，在对未来需求的不确定和(hé)经(jīng)济可能衰退的背(bèi)景下调油需(xū)求出现了不稳定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来(lái)看(kàn)，实则(zé)呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋(suí)斐介(jiè)绍(shào)，PTA前期流通货源紧张的(de)局面在(zài)恒力(lì)石(shí)化(huà)和嘉通能源(yuán)两套年产能共(gòng)500万吨新装置投产和下游消费走弱的影响下逐渐缓解，PTA供(gōng)需边(biān)际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供应端(duān)在4月(yuè)淄博俊辰50万(wàn)吨新装置(zhì)投(tóu)产下(xià)北方低价货源冲击华东，下游硬胶产品(pǐn)利润不佳，成品(pǐn)库存(cún)偏高的(de)局(jú)面仍存，苯乙烯主港库(kù)存及上游纯(chún)苯港口库存攀升，二(èr)季度苯(běn)乙烯(xī)仍面(miàn)临累库压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱化，但是现在还没有真正(zhèng)进入美国汽油的消费(fèi)旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费走强，预计芳烃估值仍将保持(chí)高位，但是(shì)在当前衰退预期以(yǐ)及美联储加息(xī)背(bèi)景下，成品(pǐn)油消费(fèi)的成色(sè)或较预期(qī)大打折扣(kòu)，芳烃前期相对原(yuán)油的(de)价差高点已(yǐ)经看(kàn)到，调油逻辑(jí)再继续大幅(fú)发酵的概率(lǜ)降低。”郑邮飞认为，后期(qī)芳烃系产品PTA、苯乙(yǐ)烯或(huò)将回归自(zì)身的供需基本(běn)面。

　　“短期来看(kàn)，随着主力合约换月，市场的(de)交易重心(xīn)转向了2309 合约(yuē)，在距离9月相对较长的(de)时间下市场(chǎng)博弈增大。”隋斐(fěi)表示(shì)，从(cóng)基(jī)本面上来(lái)看，短(duǎn)期 PTA 不(bù)至于大(dà)幅累库，成本端的扰动(dòng)对 PTA 来(lái)说将更加敏感。就苯乙(yǐ)烯而(ér)言(yán)，目前国内纯苯下游品(pǐn)种中除了苯胺盈利(lì)之外其他下游盈利(lì)性(xìng)不佳，纯苯(běn)港(gǎng)口库存去库力度减弱(ruò)，苯乙烯下游同样面临成品库存偏高和(hé)利(lì)润不佳的局面，二季度苯乙(yǐ)烯仍(réng)面临累库(kù)压力，短期来(lái)看价格向(xiàng)上的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人