“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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