大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中2023年石油会暴涨吗，今日油价格表(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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