用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(j危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

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　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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