5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资(z小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但多小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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