AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立完善(shàn)的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越意识到(dào)数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应(yīng)用等9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少，这是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了(le)对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的(de)一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更大、更9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带(dài)来的(de)全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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