一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，20暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了19年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理人(rén)的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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