随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基(jī)金和股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zh湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少ǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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