金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gē一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克n)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有关事(shì)项的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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