5月(yuè)以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头部公募基金密集申报(bào)了跟(gēn)踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一(yī)季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资(zī)金(jīn)对半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是(shì)基(jī)于(yú)对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动(dòng)下，板块细分(fēn)领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌(diē)。以中证全(quán)指半导体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开始不断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

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　　本周板块表现上(shàng)，半导(dǎo)体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续(xù)下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位(wèi)列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理田光(guāng)远分(fēn)析(xī)，当(dāng)前(qián)半导(dǎo)体行业复苏不(bù)及预(yù)期(qī)主要原因，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国内半导体企业相比海外(wài)半(bàn)导体大厂起步(bù)较晚，在技(jì)术(shù)和人才等方面存在差(chà)距，在国(guó)产替(tì)代过(guò)程中产(chǎn)品研发(fā)和客户导入(rù)进程可能不(bù)及预(yù)期；二是下游需求(qiú)不及预期，在(zài)边缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)和全球经(jīng)济(jì)疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等(děng)终(zhōng)端需(xū)求可能不及(jí)预期，从而导致对(duì)半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业(yè)正处(chù)于下行筑底的阶段，但(dàn)我们(men)认为有(yǒu)望于(yú)今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属(shǔ)性和份额(é)提升属(shǔ)性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中(zhōng)国(guó)经济体重要(yào)的构成(chéng)央国企对资(zī)产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力(lì)提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本(běn)效率提升(shēng)是数字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方(fāng)面短周期(qī)维(wéi)度数字经济有顺(shùn)周期(qī)属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投(tóu)资(zī)部(bù)副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一方面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催(cuī)化，所(suǒ)以从年(nián)初(chū)到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股(gǔ)的股(gǔ)价其实是(shì)过度(dù)反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下(xià)旬(xún)半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预(yù)期、弱现(xiàn)实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗g>长期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者对板块价(jià)值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为(wèi)当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基本面(miàn)上(shàng)，人工智能(néng)给(gěi)半导体带来了(le)新的需求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩(jì)的压力，但(dàn)一方面需(xū)求(qiú)会(huì)重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产替代(dài)的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估(gū)值(zhí)合理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前该(gāi)板块很(hěn)多优(yōu)质的公(gōng)司处于历史估值分位低位区间，随着(zhe)需(xū)求(qiú)回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命(mìng)，前两(liǎng)次(cì)都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三(sān)次是(shì)信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向认(rèn)知智能(néng)后(hòu)，将对人类生(shēng)产力的提升产生(shēng)巨大的影响，也会开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的工(gōng)业革(gé)命(mìng)，它是信息(xī)革(gé)命经历了(le)个人(rén)电脑(nǎo)、互联网革(gé)命(mìng)和移动互联(lián)网革(gé)命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军事(shì)等方(fāng)面(miàn)全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产业(yè)革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来(lái)的技术变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智(zhì)能对云(yún)管端(duān)各方面都产生了影响(xiǎng)，云(yún)侧变化(huà)最为(wèi)显(xiǎn)著，很多(duō)环(huán)节发生了改变(biàn)，产(chǎn)生(shēng)了新的投(tóu)资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能(néng)应用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投(tóu)资(zī)机会。因此我们(men)长期看好(hǎo)半导体的(de)投资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会(huì)，他(tā)认为可以重点配置的(de)主(zhǔ)线(xiàn)包括以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材(cái)料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整(zhěng)个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会(huì)在今年都有非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美(měi)国对(duì)中国的(de)极(jí)限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代，党的二十大对(duì)于(yú)科(kē)技安全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次(cì)，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映(yìng)悲观(guān自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)预期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存(cún)、动(dòng)销数据(jù)和重点(diǎn)公司的边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品的(de)复(fù)苏情况，预判(pàn)半导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来(lái)，AI的基础模型训(xùn)练需要(yào)大量算(suàn)力(lì)，硬件基(jī)础设施成为(wèi)发展基石，算力芯片(piàn)等核心(xīn)环(huán)节预期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季(jì)报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国(guó)产化(huà)趋(qū)势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后(hòu)续半导(dǎo)体设备(bèi)、材料也(yě)是可以(yǐ)关注的(de)方向。存储作(zuò)为半导(dǎo)体中最大(dà)的周期(qī)品(pǐn)种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边(biān)际变(biàn)化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关(guān)注(zhù)景气度修(xiū)复速度(dù)和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波(bō)动较大(dà)，要结(jié)合基本面变化综合判断(duàn)配置价(jià)值，我们也会(huì)通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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