美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声(shēng)明确认了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量(liàng)的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示(shì)将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示(shì)，他(tā)们(men)非常(cháng)或中(zhōng)度担心(xīn)自己资(zī)金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了(le)该(gāi)工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原(yuán)油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连续(xù)加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业(yè)、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪(x中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ù)的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行业(yè)的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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