大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称两架(jià)无(wú)人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱(qn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ū)动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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