5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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