“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”1寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶0国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶de)数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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