财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来(lái)唐山大地震和汶川大地震哪个严重看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时(shí)电(diàn)池(chí)厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调(diào)查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内(唐山大地震和汶川大地震哪个严重nèi)人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时(shí)代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副(fù)会长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目前(qián)中游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购谈(tán)判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日(rì)公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会(huì)在(zài)价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元(yuán)，比(bǐ)中(zhōng)国最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司(sī)也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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