随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的(de)开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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