北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是(shì)正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业(yè)地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润和山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱(ài)的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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